优配痢略景顺长城基金金璜：港股科技板块后市可期

　　近期，港股科技板块迎来了一波反弹。对此，景顺长城ETF与创新投资部基金经理金璜在接受上海证券报记者采访时表示，前期港股科技板块已触及历史估值低位，中东地缘冲突对其冲击呈边际递减效应。由于市场流动性、基本面、估值及政策四大因素并未发生实质性反转，港股科技板块后市可期，创新药板块也具备较大空间。

　　金璜表示：南向资金、境外资金大幅流入港股市场，带动港股科技板块在2025年走出向上行情，并在当年10月触及阶段性高点；此后，港股科技板块进入调整下行状态。

　　对于港股科技板块下跌的原因，金璜表示：一是前期涨幅过大，有部分资金获利了结，如高杠杆对冲基金优先锁定浮盈；二是美联储降息预期反复，叠加地缘冲突推升美债收益率，海外市场流动性收紧压制成长股的估值表现；三是市场对互联网巨头资本开支落地效果存疑，对其盈利确定性的担忧升温。

　　站在当前时点，金璜分析称，港股科技板块最艰难的时期已经过去，从市场流动性、基本面、估值、政策等四大方面分析，支撑港股科技板块表现的核心逻辑没有发生变化。

　　流动性层面：海外流动性冲击边际弱化，中东地缘冲突对市场的影响逐步递减，有利于推动市场环境不断向好；南向资金持续流入，ETF基金份额进一步增长，成为支撑港股科技板块表现的重要力量之一。

　　基本面层面：AI技术推动互联网巨头资本开支加速兑现，云服务、企业级SaaS业务、国产大模型驱动企业主业不断增长，港股科技板块盈利增速明显。其中，创新药企业的盈利表现亮眼，成长性、确定性较强。

　　估值层面：港股科技板块估值处于历史低位水平，具备较高赔率及较好的交易机会。

　　针对港股定价权，金璜认为，市场固有认知与刻板标签逐渐被打破。过去，港股市场属于存量博弈市场，资金时常进行低吸高抛操作，如今随着优质资产持续落地，各类资金连续流入市场，港股市场已转变为增量市场，投资者有望获得更好的投资体验。

　　金璜还谈到：企业盈利能力与盈利确定性，是影响港股走势的核心因素；市场流动性、地缘局势不确定性则会在短期内影响估值。因此，投资者不必过度关注资金短期博弈，而是应聚焦龙头企业的盈利兑现情况，把握估值与盈利共振的机会。“外部扰动会给市场带来短期波动，但不会改变港股科技板块的中长期趋势。随着盈利逐步兑现、估值修复开启，港股科技板块具有不错的弹性空间。”金璜说。

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