来源：源达宝盈国际
投资要点
资讯要闻
1． 5月19日，工业和信息化部等九部门印发《关于加快推进科技服务业高质量发展的实施意见》。其中提到，要推动科技服务业全面发展，围绕研究开发、技术转移转化、企业孵化、技术推广、检验检测认证、信息技术、工程技术、科技金融、知识产权、科技咨询及其他科技服务等重点领域进行全面部署，明确发展任务。要加快转型升级，强化科技服务创新，深化新一代信息技术融合应用，推广应用先进绿色技术，促进与三次产业深度融合，推动科技服务业高端化、智能化、绿色化、融合化发展。
2． 5月19日，国家统计局公布2025年4月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况，2025年4月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比持平或略降，同比降幅均持续收窄。
3． 5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%（上次为3.1%），5年期以上LPR为3.5%（上次为3.6%）。
4． 5月22日，中国人民银行发布消息称，为保持银行体系流动性充裕，5月23日，其将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF（中期借贷便利）操作，期限为1年期。本月有1250亿元MLF到期，这意味着5月央行MLF净投放达到3750亿元，为连续第三个月加量续作，也是连续第二个月大额加量续作。
市场概览
本周国内证券市场主要指数全线收跌。申万一级行业中，医药生物行业涨幅最大为1.8%。
中国人民银行下调LPR并加量续作MLF，双管齐下释放宽松信号。1年期和5年期LPR分别降至3.0%、3.5%，直接降低企业和居民融资成本，缓解小微经营压力，刺激房贷需求以稳楼市；MLF净投放3750亿元，连续加量续作为银行提供中长期流动性，缓解负债压力，支撑信贷扩张。政策组合通过“量价配合”引导资金流向实体，提振市场信心，但银行净息差或进一步承压。债市短期受益于流动性宽松，股市聚焦地产链及高负债行业机会。未来若经济修复不及预期，降准、降息及结构性工具仍有发力空间，需与财政政策协同巩固经济回升基础。
投资建议
1）建议关注2024年年报及2025年一季报业绩表现较好的行业：非银金融、电子、家用电器、汽车、农林牧渔。2）建议关注政策驱动及产业趋势下的新质生产力投资机会：人工智能、低空经济、人形机器人、航空航天、深海科技等。3）关注扩大内需带来的相关行业投资机会：食品饮料、家电、汽车等。4）关注受益于大规模化债的相关行业投资机会：业务To G的公司、基建产业链。5）关注央国企市值管理的投资机会。6）看好黄金的中长期投资机会。
风险提示
政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。
一、资讯要闻及点评
LPR迎来年内首降，1年和5年期以上品种均下调10个基点中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%（上次为3.1%），5年期以上LPR为3.5%（上次为3.6%）。
图1：我国贷款市场报价利率
资料来源：中国人民银行，源达信息证券研究所
央行：5月23日将开展5000亿元MLF操作，期限为1年期中国人民银行22日发布消息称，为保持银行体系流动性充裕，5月23日，其将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF（中期借贷便利）操作，期限为1年期。本月有1250亿元MLF到期，这意味着5月央行MLF净投放达到3750亿元，为连续第三个月加量续作，也是连续第二个月大额加量续作。
国家统计局：4月份各线城市商品住宅销售价格环比持平或略降，同比降幅均持续收窄2025年4月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比持平或略降，同比降幅均持续收窄。
各线城市商品住宅销售价格环比持平或略降。4月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月上涨0.1%转为持平。其中，北京和上海分别上涨0.1%和0.5%，广州和深圳分别下降0.2%和0.1%。二线城市新建商品住宅销售价格环比持平，与上月相同。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.2%，降幅与上月相同。4月份，一线城市二手住宅销售价格环比由上月上涨0.2%转为下降0.2%。其中上海上涨0.1%，广州持平，北京和深圳分别下降0.6%和0.3%。二、三线城市二手住宅销售价格环比均下降0.4%，降幅比上月分别扩大0.2个和0.1个百分点。
各线城市商品住宅销售价格同比降幅均持续收窄。4月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.7个百分点。其中，上海上涨5.9%，北京、广州和深圳分别下降5.0%、6.3%和3.0%。二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降3.9%和5.4%，降幅分别收窄0.5个和0.3个百分点。4月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降3.2%，降幅比上月收窄0.9个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降1.0%、0.6%、7.4%和3.7%。二、三线城市二手住宅销售价格同比分别下降6.5%和7.4%，降幅分别收窄0.5个和0.4个百分点。
图2：2025年4月70个大中城市新建商品住宅销售价格指数
资料来源：国家统计局，源达信息证券研究所
图3：2025年4月70个大中城市二手住宅销售价格指数
资料来源：国家统计局，源达信息证券研究所
工信部等9部门：加快推进科技服务业高质量发展5月19日，工业和信息化部等九部门印发《关于加快推进科技服务业高质量发展的实施意见》。其中提到，要推动科技服务业全面发展，围绕研究开发、技术转移转化、企业孵化、技术推广、检验检测认证、信息技术、工程技术、科技金融、知识产权、科技咨询及其他科技服务等重点领域进行全面部署，明确发展任务。要加快转型升级，强化科技服务创新，深化新一代信息技术融合应用，推广应用先进绿色技术，促进与三次产业深度融合，推动科技服务业高端化、智能化、绿色化、融合化发展。
雷军：小米玄戒O1采用第二代3nm工艺制程5月19日，小米集团董事长雷军微博发文称，四年多时间，截至今年4月底，玄戒累计研发投入已经超过了 135亿人民币。目前，研发团队已经超过了2500人，今年预计的研发投入将超过60亿元。这个体量，在目前国内半导体设计领域，无论是研发投入，还是团队规模，都排在行业前三。如果没有巨大的决心和勇气，如果没有足够的研发投入和技术实力，玄戒走不到今天。现在，终于交出了第一份答卷：小米玄戒O1，采用第二代3nm工艺制程，力争跻身第一梯队旗舰体验。
二、周观点
关于科技服务的投资机遇1）科技服务的重点领域
研究开发服务：包括为科技创新提供的基础研究、应用研究、试验发展等服务，如各类专业研发机构、企业研发中心等提供的技术研发服务。
技术转移转化服务：主要涉及技术转移机构、技术交易市场等，通过技术经纪、技术拍卖、技术孵化等方式，促进科技成果从科研机构向企业或其他组织的转移和转化，加速科技成果的产业化应用。
企业孵化服务：如各类科技企业孵化器、众创空间等，为初创科技企业提供场地、资金、技术、管理等多方面的支持和指导，帮助其成长壮大。
技术推广服务：通过技术咨询、技术培训、技术示范等方式，将先进的技术成果推广应用到不同行业和领域，提高技术的普及率和应用水平。
检验检测认证服务：由专业的检验检测机构和认证机构提供宝盈国际，对产品质量、环境质量、安全性能等进行检测和认证，为市场提供公正、客观的评价结果，促进产品质量提升和市场规范化发展。
信息技术服务：涵盖软件开发、信息系统集成、信息技术咨询、数据处理与存储、云计算、大数据、人工智能等领域，为其他行业提供数字化、智能化的技术支撑和解决方案，助力企业数字化转型和信息化建设。
工程技术服务：主要为工程建设领域提供勘察、设计、施工、监理、咨询等技术服务，保障工程项目的质量和安全，提高工程建设的效率和效益。
科技金融服务：包括银行、证券、保险、风险投资、融资租赁等金融机构提供的支持科技创新的金融服务，为科技企业解决融资难题，促进科技与金融的深度融合，推动科技创新和产业升级。
知识产权服务：涉及专利申请、商标注册、版权登记、知识产权评估、交易、维权等方面的服务。
2）细分赛道的相关机会
信息技术板块软件开发与应用：随着科技服务业的发展，企业数字化转型加速，对各类软件的需求增加，如办公软件、行业应用软件、信息安全软件等。人工智能与大数据 ：政策推动下，人工智能技术在医疗、金融、安防等行业加速应用，相关企业有望受益。云计算与物联网 ：云计算为企业提供强大的计算和存储能力，物联网实现设备互联互通。
研发与技术转化板块研发外包服务：随着企业研发需求增加，专业研发外包机构迎来机遇。
检验检测认证板块产品质量检测：在消费品质升级和监管加强背景下，产品检测需求增长，在食品、电子、汽车等领域提供检测服务，有望受益。环保检测 ：环保意识提升，对环境监测和污染治理检测需求增加。
金融科技板块金融科技：推动金融机构数字化转型，运用新兴技术优化金融服务，提高效率和风险控制能力。
三、市场概览
1．主要指数表现
本周国内证券市场主要指数全线收跌，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数过去一周涨跌幅分别为-0.6%、-0.5%、-0.9%、-0.2%、-0.2%、-1.1%、-1.3%、-1.5%、-1.3%。
表1：主要指数涨跌幅
|
代码 |
名称 |
周涨跌幅 |
月涨跌幅 |
年初至今涨跌幅 |
PE TTM |
五年估值百分位 |
|
000001.SH |
上证指数 |
-0.6% |
2.1% |
-0.1% |
15 |
82.1% |
|
399001.SZ |
深证成指 |
-0.5% |
2.3% |
-2.7% |
25 |
40.6%宝盈国际 |
|
399006.SZ |
创业板指 |
-0.9% |
3.8% |
-5.6% |
31 |
24.9% |
|
000300.SH |
沪深300 |
-0.2% |
3.0% |
-1.3% |
13 |
59.7% |
|
000016.SH |
上证50 |
-0.2% |
3.0% |
1.0% |
11 |
71.3% |
|
000905.SH |
中证500 |
-1.1% |
0.4% |
-1.3% |
29 |
86.0% |
|
000852.SH |
中证1000 |
-1.3% |
0.7% |
0.5% |
39 |
77.7% |
|
000688.SH |
科创50 |
-1.5% |
-3.1% |
-0.8% |
140 |
98.9% |
|
000698.SH |
科创100 |
-1.3% |
-3.4% |
5.5% |
228 |
58.5% |
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
2．申万一级行业涨跌幅
申万一级行业中，本周涨跌幅前五的行业为医药生物、综合、有色金属、汽车、家用电器，涨幅分别为1.8%、1.4%、1.3%、1.2%、1.2%。
图4：申万一级行业涨跌幅情况
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
3．两市交易额
图5：两市成交额情况
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
4．本周热点板块涨跌幅
图6：本周热点板块涨跌幅
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
四、投资建议
1）建议关注2024年年报及2025年一季报业绩表现较好的行业：非银金融、电子、家用电器、汽车、农林牧渔。
2）发展新质生产力是当前政策对于国内经济方向的重要指引，流动性宽松背景下，科创类公司有望超额收益，建议关注政策驱动及产业趋势下的新兴产业：人工智能、低空经济、人形机器人、航空航天、深海科技等。
3）美国大选落定，特朗普胜选或导致外需对于我国经济基本面的支撑削弱，后续政策发力提振内需可能会节奏更快、力度更大。以提振消费为重点扩大国内有效需求，居民消费能力有望释放，建议关注：食品饮料、家电、汽车等。
4）化债举措将缓解地方政府的流动性压力，提高其发展经济的能力和积极性，促进市场信心恢复和风险偏好回升，建议关注：业务To G的公司、基建产业链。
5）随着国企改革、央企市值管理考核等政策的推进，央国企的盈利增速有望改善提升，部分破净央企或有估值修复空间，建议关注：低估值高股息央国企。
6）在当前地缘政治紧张局势不断、特朗普重返白宫引发的全球贸易紧张关系加剧，以及全球经济不确定性增加的背景下，黄金作为避险资产的中长期需求有望持续增长。建议关注：黄金的中长期投资机会。
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